股票杠杆要求 一文读懂一季度财政数据：加快支出稳经济

　　

积极财政政策正靠前发力股票杠杆要求，以推动经济稳定在合理区间。

4月18日，财政部公布2025年一季度财政收支情况，亮出政府一季度收支细账。而其中一大亮点，是财政支出明显加快。

根据财政部数据，今年一季度，全国一般公共预算支出72815亿元，同比增长4.2%。这一增幅比1—2月提高0.8个百分点，其中3月份增长5.7%，支出进度进一步加快。今年一季度这一支出增速也高于去年同期（2.9%），并接近今年全年支出增速预算数（4.4%）。

除了一般公共预算支出外，全国政府性基金支出也保持较快增长。

根据财政部数据，今年一季度全国政府性基金预算支出19769亿元，同比增长11.1%。这较前两个月（1.2%）提高了近10个百分点。

今年中国实施更加积极的财政政策，这主要体现在扩大财政赤字、增发特别国债、地方政府专项债券等，以增加财政支出，刺激总需求，从而促进经济平稳增长。而一季度财政支出节奏明显提速，保持一定力度，折射出今年积极财政政策靠前发力，从而推动今年一季度经济平稳增长。

国家统计局数据显示，初步核算，一季度，我国国内生产总值（GDP）为318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，增速与上年四季度持平，比上年全年上升0.4个百分点。

从全国一般公共预算主要支出科目来看，民生支出得到有力保障。

比如，财政部数据显示，一季度社会保障和就业支出13570亿元，同比增长7.9%。教育支出11249亿元，同比增长7.8%。两个民生支出大项增速明显高于平均增速。

尽管全国一般公共预算中的基建类支出增速有所放缓，但部分跟去年一季度较高基数有关，而考虑到一季度地方政府专项债券发行明显提速，近万亿资金支持重大基建项目等，今年一季度基建投资增速保持较快增长。

财政部数据显示，今年一季度全国一般公共预算支出中，城乡社区支出5384亿元，同比下降4.1%。农林水支出4882亿元，同比下降5.8%。交通运输支出3069亿元，同比下降1.8%。

国家统计局数据显示，今年一季度基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.8%。这一增速较去年全年（4.4%）有所增长，较今年前两个月增速（5.6%）也略有增长。市场机构根据国家统计局数据测算，今年一季度广义基础设施投资（含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长11.5%。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉第一财经，一季度基建投资提速，有效对冲了房地产投资下滑的影响，是带动整体投资增速加快的主要原因，有效发挥了“宏观经济稳定器”的作用，特别是在外部经贸环境变数加大的背景下。

而随着后续政府债券加快发行，以及可能出台的增量政策，多位专家预计今年基建投资依然保持较高增速，以推动经济运行在合理区间。

从财政收入端来看，今年一季度收入整体稳定。

根据财政部数据，今年一季度全国一般公共预算收入60189亿元，同比下降1.1%。这一降幅比1—2月收窄0.5个百分点，其中3月份增长0.2%，月度增幅由负转正。主体税种有所回升。

从具体税种收入来看，一季度前四大税种中，国内增值税、国内消费税、个人所得税收入均保持增长，企业所得税收入有所下滑。受一季度进口货物贸易下滑影响，进口货物增值税、消费税、关税有所下滑。而为了稳外贸，一季度出口退税7549亿元，同比增长14%。

股市成交活跃，带动一季度证券交易印花税（411亿元）同比增长60.6%。而楼市整体仍比较低迷，使得一季度契税和土地增值税收入明显下滑，但随着房地产市场整体形势好转，这一降幅较前两个月明显缩窄。

今年一季度部分行业税收持续良好表现。制造业方面，装备制造业保持较高增幅、支撑作用持续凸显，其中，铁路船舶航空航天设备制造业、计算机通信设备制造业税收收入分别增长32.4%、8.5%。服务业方面，消费品以旧换新政策加力扩围，文旅消费需求持续释放，文化体育娱乐业税收收入增长13.4%；新质生产力加快培育，数字经济发展势头向好，信息传输软件和信息技术服务业税收收入增长13.6%，科学研究和技术服务业税收收入增长12.6%。

财政部数据显示，一季度全国一般公共预算收入中，全国税收收入47450亿元，同比下降3.5%；非税收入12739亿元，同比增长8.8%。

为弥补税收减收，非税收入保持较快增长，而这主要是部分上市中央金融企业分红入库、地方多渠道盘活资产等带动。

财政部数据显示，一季度，全国政府性基金预算收入9247亿元，同比下降11%。其中地方政府性基金预算本级收入（8161亿元）中的国有土地使用权出让收入6849亿元，同比下降15.9%。这一降幅与前两个月基本持平，而土地出让收入下滑主要受房地产市场调整影响，卖地收入减少所致。

尽管广义财政收入出现下滑，但为了保持前述有一定力度的支出，政府发行债券明显提速。

根据中国人民银行数据，2025年一季度，政府债券净融资3.87万亿元，同比多2.52万亿元。

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陈益刊

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